2021, l’année des actions … et de l’inflation
2021 restera dans l’histoire comme l’année d’une reprise inédite, caractérisée par un déséquilibre marqué entre l’offre et la demande de biens et services, soufflant un vent inflationniste au cœur de cette reprise. Dans ce contexte, les marchés actions ont dégagé une très belle performance bénéficiant d’abondantes liquidités et du rebond des résultats des entreprises tandis que le marché obligataire a souffert de la reprise de l’inflation.
Environnement économique
Après le choc provoqué par la Pandémie de Covid 19 et un recul du PIB mondial de 3,4% en 2020, la reprise économique a été plus forte qu’anticipée initialement. Le PIB mondial a retrouvé son niveau d’avant crise et devrait croître de 5,6% en 2021 puis de 4,5% en 2022, selon les dernières Perspectives économiques de l’OCDE (décembre 2021). Toutefois cette reprise est inégale dans son ampleur et son séquençage notamment en raison de taux de vaccination très variables à travers le monde.
Les banques centrales
Depuis la mise en place de mesures exceptionnelles en mars 2020 pour amortir le choc économique et financier de la pandémie, la politique monétaire des grandes Banques centrales est restée très accommodante. Elles ont poursuivi leurs achats d’obligations souveraines mais également de plus en plus d’actifs privés, afin de soulager les banques et les inciter à accorder des prêts aux ménages et entreprises. L’ensemble de ces mesures a également constitué un fort soutien aux marchés financiers.
Perspectives 2022
En 2022, Aviva Investors France s’attend à une croissance de l’économie mondiale toujours robuste, mais progressant à un rythme moins soutenu que l’année précédente. Les tensions inflationnistes devraient se calmer en 2022 par rapport aux pics de la fin 2021. La gestion de la politique monétaire se fait toutefois plus complexe dans un contexte de croissance plus modérée et d’inflation qui reste élevée plus longtemps que prévu. L’année devrait être positive pour les actions, même s’il faut se préparer à des performances plus modestes par rapport à 2021. Dans le cadre d’une normalisation graduelle des politiques monétaires, les obligations souveraines devraient continuer à sous-performer en 2022.
Les marchés de taux
Dans le cadre d’une normalisation graduelle de la politique monétaire, les obligations souveraines devraient continuer à sous-performer en 2022. Si les anticipations d’inflation restent en ligne avec les cibles de long terme des Banques centrales, et si l’inflation réalisée ralentit comme prévu au second semestre 2022, la progression des taux longs devrait continuer mais être modérée.
Les marchés actions
Le cycle économique devrait continuer et la croissance rester au-delà du potentiel aux Etats-Unis, selon notre scénario central, deux facteurs de fort soutien pour les actions en général. Mais la croissance des bénéfices pourrait ralentir tandis que les tensions sur les coûts devraient persister, il faudra donc surveiller les marges des entreprises. L’action de la Fed sera également centrale pour les actifs risqués.
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2022, à la poursuite des équilibres
2021 restera dans l’histoire comme l’année d’une reprise inédite. En 2022, alors que le risque sanitaire est toujours présent, les Banques centrales devront réussir à trouver l’équilibre et prendre les mesures qu’il convient pour contenir l'inflation élevée.
L'analyse de nos experts
Bilan 2021 et Perspectives 2022
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